近日，卫星导航设备商成都盟升电子技术股份有限公司(以下简称“盟升电子”)科创板首发申请将于6月3日开始审议，本次发行的保荐机构为华泰联合证券。

　　拟募集资金5.08亿元，将选择第一套科创板上市标准

　　据悉，盟升电子拟在上交所科创板公开发行不超过2867万股，拟募集资金5.08亿元，用于卫星导航及通信产品产业化项目、技术研发中心项目等。

　　公开资料显示，盟升电子成立于2013年9月，主要产品包括两类，一类是基于北斗导航系统研制的卫星导航产品，主要应用于国防军工领域；另一类卫星通信产品，主要为卫星通信天线及组件，主要应用于海事、民航市场及国防军事领域。

　　自去年12月25日开始，盟升电子便对外披露了《招股说明书》（申报稿），向科创板发起冲击。

　　此外，盟升电子将选择第一套科创板上市标准，即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

　　研发费用逐年降低，毛利率远超同行均值

　　据招股书显示，2017年至2019年间盟升电子分别实现营业收入1.61亿元、2.02亿元、2.83亿元，增长明显；同期净利润分别为497.80万元、3227.72万元、7306.02万元，扣非归母净利润分别为315.75万元、3054.84万元、6980.10万元。

　　值得一提的是，盟升电子2019年研发费用额不增反而出现微降。研发费用率一路下滑，与同行变动趋势相反，始终低于同行均值。

　　2017年至2019年，盟升电子研发费用金额分别为1903.65万元、2884.70万元、2819.12万元，研发费用金额占收入比例分别为11.86%、14.25%、9.96%。可比公司均值分别为13.90%、15.82%、17.11%。

　　其次，盟升电子的毛利率始终远超同行均值。毛利率分别为57.84%、64.89%、65.91%，可比上市公司平均值分别为50.77%、48.34%、49.28%。

　　而近三年盟升电子业务从卫星导航系列产品占比逐步向卫星通信系列产品转移。

　　数据显示，盟升电子卫星导航系列产品收入占盟升电子主营业收入的比例分别为80.52%、60.31%、54.06%，卫星通信系列产品收入占主营业收入的比例分别为19.48%、39.69%、45.94%。

　　航天科工、中国电子等集团既是客户又是供应商

　　资料显示，盟升电子2019年前五大客户中，有2家位列盟升电子前五大供应商。盟升电子2017年、2018年的前五大客户中，有3家亦位列盟升电子前五大供应商。

　　近三年，中国航天科工集团有限公司始终位列盟升电子第一大客户，同时也是盟升电子第一大供应商。各期盟升电子对中国航天科工集团有限公司的销售额小计分别为5220.82万元、5451.79万元、9120.00万元。各期采购额分别为2086.76万元、3167.61万元、2264.45万元。

　　2017年、2018年、2019年，中国航天科技（000901）集团有限公司系盟升电子第2、4、3大客户，同时也是盟升电子第2、3、2大供应商。各期盟升电子对中国航天科技集团有限公司销售额分别为2609.27万元、2443.51万元、4158.57万元。各期采购额分别为1807.67万元、801.59万元、1976.01万元。

　　此外，中国电子科技集团有限公司既是盟升电子2017年、2018年前五大客户之一，也是盟升电子2017年、2018年前五大供应商之一。

　　未来的市场前景或会更广阔

　　有分析称，从国内该领域的竞争来看，身处军工科院院所为主导的北斗导航产业链中，由于受到资金、技术、人力资源、研发力量、品牌等方面限制。盟升电子或将面临航天科技集团、航天科工集团、中国电子科技集团等航天系企业之间的市场竞争。

　　但我国作为世界第二大经济体，未来国防建设投入水平依然有较大空间。在国防科技工业大力发展的背景下，民营企业逐步崭露头角。

　　此外，随着军工企业改革与各项鼓励政策的落实，以及军工信息化建设的推进，具有武器装备科研及生产能力的民营企业逐步崭露头角。

　　军工电子信息行业的核心技术是现代电子信息技术，其不仅可以显著提高军队指挥作战的效率，而且可以极大提升军队获取战场信息的丰富度，有效地获取、处理和利用信息成为现代战争中各方争先抢占的战略制高点。